A regra do 1% de risco por posição só funciona como proteção real se as posições forem, de facto, independentes umas das outras. Se tens seis posições, cada uma arriscando 1%, mas todas em ações do mesmo setor, o risco combinado não é simplesmente 6% — pode ser muito maior, porque um evento que afete o setor (uma mudança regulatória, um choque macroeconómico) tende a mover todas as posições na mesma direção ao mesmo tempo.

Como identificar concentração escondida

Concentração setorial nem sempre é óbvia: duas empresas de setores “diferentes” (por exemplo, um banco e uma seguradora) podem estar altamente correlacionadas porque ambas reagem da mesma forma a movimentos nas taxas de juro. Vale a pena olhar não só para o setor formal de cada empresa, mas para os fatores macro que realmente movem o seu preço.

Regras práticas

Uma prática comum é limitar o número de posições simultâneas no mesmo setor (por exemplo, no máximo duas), e tratar o risco total combinado — não apenas o risco de cada trade isolado — como o número que realmente importa para a saúde da carteira. É por isso que as watchlists publicadas aqui incluem sempre uma nota sobre concentração setorial quando várias ideias do dia partilham exposição semelhante.